BBIN宝盈

2018年8月9日，，，安信国际为公司出具分析汇报，，，维持“买入”评级，，，指标价5.1港币，，，汇报原文如下：

      上半年业绩大幅提升，，，远超预期：上半年公司收入46亿，，，同比增长29%, 归属母公司占有人净利润 3.4 亿，，，同比增长 95%，，，每股盈利 28.87 分，，，中期不派息。。业绩增长重要由于 1、上半年尿素行业整合加快，，，供求关系改善，，，尿素价值同比提升32%。。2.销量结构持续改善，，，通过柔性化出产，，，高效肥与煤化工产品占比提升，，，盈利能力提高，，，毛利率增长4个百分点至23%。。

2018年业绩增长动力十足，，，上调整年盈利预测净利润至6亿：2018下半年公司业绩仍能维持高速增长。。1.产品售价与上半年相近，，，维持在高位。。尿素涨价的主题是国度严控环保导致中小企业被裁减，，，供需关系改善，，，对行业有持续性影响。。我们以为下半年气荒问题依然存在，，，国内农产品价值优势显著，，，对化肥需要增长，，，对尿素价值形成支持作用。。2.新产能投放，，，提升效益。。公司新疆煤矿已经在 4 月 26 日落成试出产，，，预计整年产量40万吨煤炭，，，守旧估计每吨煤炭成本节约100元。。别的下半年新疆基地的 6 万吨三聚氰胺投产，，，总产能到 12 万吨。。遵义基地的复岳阳投产增长产能 30 万吨，，，总产能到 150 万吨，，，规模为全国前五。：幽匣匦略霾 30万吨甲醇和 20 万吨二甲醚，，，总产能达甲醇70万吨，，，二甲醚 40万吨。。

融资后将资金用于产能扩充，，，确保行业当先职位：7月31日颁布布告，，，海通创新证券、孝感元年投资 6 亿人民币至河南BBIN宝盈，，，实现后上市公司中国BBIN宝盈化肥、海通创新证券、孝感元年持有河南BBIN宝盈87.86%、6.07%和6.07%的股份。。公司承诺将来财政年度宣派不少于可分配利润的10%作为现金股息。。融资所得将用于产能扩充，，，尤其是江西遵义基地，，，指标到 2020 年有 70万吨尿素、60万吨甲醇和 20万吨二甲醚投产。。遵义基地对公司长远发展至关重要，，，遵义市地处长江沿岸，，，借助水运将有效降低运输成本，，，打开华南市。。，，坚韧中国BBIN宝盈的成本优势。。

维持指标价 5.1 港元，，，买入评级：我们以为BBIN宝盈已经走出低谷期，，，尿素价值企稳，，，煤化工产能增长，，，有效的调节了公司的周期性。。已经形成以肥为主，，，肥化并举的产业格局。。维持指标价至 5.1 港元，，，为 2018 年和 2019 年 7.3 倍和 5.9 倍预测市盈率，，，较现价有 61%上升空间，，，买入评级。。

风险提醒：1.尿素价值大幅着落；；；2.公司扩张过快导致资金压力大。。